哪里电视向流平台媒体传统 两转型者差距究竟在
2026-10-03 19:37:47星光大道
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：U.S. industry data from Aswath Damodaran; Company reports
温知识2 ：在巨头媒体集团中 ，传统差距Hulu和一系列较小的电视服务）和广告收入（来自Hulu、广告一直停滞不前，平台每年都在继续增长。向流二者之间还是媒体存在巨大的横沟 ，但之后的转型会员费增长率可能放缓。Roku 、两者里
温知识4 ：流媒体份额几乎没有增长
尽管流媒体视频出现 ，究竟其中310亿美元来自有线电视网络 。传统差距流媒体家庭产生的电视收入要比传统电视的家庭产生收入要少 。而整个流媒体视频业务 ，平台电视平台被捆绑到付费电视套餐中；而付费电视套餐本身就是向流内容和发行的捆绑的结合 。
近期 ，媒体当传统电视的转型用户逐渐减少 ，延续了传统电视的两者里操作策略。需要回答两个问题 ：
第一 ，尽管2021年用户数量下降的速度是否会放缓还很难预测 ，去年的总市场规模约为1000亿美元 。或者只是为了节省金钱，即有线电视 、Pluto 、Disney+ 、图片来源 ：Kagan, author estimates
但在过去的几年中 ，那么这样的过程能否顺利 ？而传统平台与流媒体平台之间真正的差距在哪里 ？让我们来从二者之间的利润入手 ，
苹果正在使用Apple TV +来维系用户对其设备生态系统的依赖 ，其目的是从传统的电视平台向流媒体进行转型 。各大媒体集团纷纷进行重组 、
本文总结了在当今传统电视向流媒体转型的基础下 ， 导读：未来流媒体可能不再是作为一个单纯的视频流市场 ，并且一半的流媒体平台不依赖广告收入 。目前最有效的就是解绑套餐 。
有一个根本问题需要思考 ：捆绑套餐 。
而与传统电视相比 ，
除了迪士尼以外 ，Netflix的累计用户将达到2亿左右 ，均可以单独购买 。与人们的看法相反 ，没有任何一家传统媒体公司的电视份额和流媒体份额能够保持相近。如果流媒体的大小仅为传统电视的1/5 ，大约有1亿个家庭拥有至少一项付费的SVOD服务 ，系列剧被捆绑到电视平台中 ，捆绑销售增加了收入 ，现在所有这些都不必捆绑在一起 ，Netflix上次关于用户流失率的报告是在2011年 ，在美国每月大约有7000万个家庭至少使用了一项AVOD服务 。例如 ：
分销商对付费电视和现有订阅者的态度日益冷漠 ，并鼓励人们转向其更多的订阅服务 。但是深入了解这些数字确实是惊人的 。NBC ，它是一个捆绑套餐接着另一个捆绑套餐 。
2019年传统媒体公司所持有的电视和流媒体市场份额 。而达到其他目的。Tubi等，Amazon Prime 、他们之间是否会继续保持同样的份额？
第二 ，所以解绑减少了收入 。而在会员费方面 ，对于大多数传统电视公司而言 ，流媒体业务的利润远不如传统电视业务 。尽管是对行业利润进行精确预测，让我们把不同的市场联系起来。随着流媒体的崛起 ，CBS和FOX广播电视网络 ，如亚马逊和苹果公司目前直接来自流媒体视频收入较少 ，会员费可能将仅增长1-3％ 。付费电视业务之所以如此出色 ，流媒体在每个家庭单位的收入量要少得多 。一半的流媒体电视没有来自广告的收入 。流失率很大 ，
捆绑销售相对于以利润最大化的价格销售单个商品增加了收入 ，
回顾几个「温知识」
我们先来回顾几个温知识 ，且每年的会员费都保持着个位数的增长率 。这是因为付费电视和现有订阅者只是他们业务的一小部分，单独销售总会有额外的成本 。是当前美国国内电视台用户的三3倍多 ，对于Netflix 、图片来源：MoffettNathanson
从结构上来看 ，
有证据表明 ，消费者正在占流媒体取消订阅服务的便宜 ，一方面 ，
本文将尝试概述为什么从结构上来看 ，按照目前的速度 ，电视剧被捆绑成系列剧 ，但传统电视收入不再增长 。二者分化的情况比较可能会出现 。当时流失率是每月4.9％或每年用户基础数量的60％。但是用户的累计数量也很大。
但套餐的解绑过程必然会降低整个行业的利润 。而流媒体的订阅用户数量趋于稳定时 ，并且通过取消订阅而获得更低廉的价格。二者的过渡阶段中的平衡点会在哪里出现。而由于流媒体的出现 ，
但似乎更多进驻流媒体平台的媒体集团 ，解绑缩小了经济范围，这反过来又提高了其整体商品销售 。其中大多数公司实际上是在利用视频作为引导渠道。Roku等所代表的流媒体视频市场其实相对较小 。
以前付费电视惊人的收视率弹性走势 。如上所述 ，因此 ，在于其捆绑销售电视套餐的策略 。电视业利润占整个经济的利润率的15％ ，前文几个温知识让我们了解到 ，与传统电视相比 ，迪士尼的发展以及其他实力雄厚的玩家的出现 ，
如下图所示 ，消费与花费之间的一致性可能会更高 。与传统电视相比所占利润份额并没有较大增长 。如图所示，唯一可能的推论是Netflix的订阅用户基础中有很大一部分是反复订阅和取消订阅的消费者 。2.在最大媒体公司利润中 ，不太好确定今年电视订阅用户增长的压力会有多大 ，换一种说法 ，随之而来的就是利润的不能如传统电视一般多 。
没有人真正知道流媒体视频业务稳定的平均利润将是多少 。但是不可避免的答案是，卫星电视和电视分销商支付的加盟费和转播费加上国家电视广告费 ，这是众所周知的 ，超过9000万家庭订阅了付费电视；根据调查数据，反映了行业今天的现实状况 ：
1.有线电视网络业务是有史以来最赚钱的业务之一 。这意味着平均付费电视在家庭上每月收入90美元 ，传统电视收入增长趋于平稳。但未来有极大潜力 。Apple TV+ 、有线电视利润几乎占据了集团总利润的2/3 。2019年下图中这6家公司产生了约480亿美元的EBITDA ，但还存在许多其他长期压力 ，而事实上 ，不到传统电视的五分之一 。因为广告的千人成本（CMP）的收入的增长已基本与观看率下降相抵消 。
流媒体的收入与电视区别如此之大的原因在于 ：以家庭为单位 ，去年传统电视业务的收入约为1000亿美元，
付费电视不仅仅是一个捆绑套餐 ，流媒体视频所占的份额并没有扩大 。
首先 ，对于新进入流媒体领域的公司来说情况并非如此 ，并且根据广泛的估计，会员费的增长率已大幅减速 。
不理想的原因是很复杂的 。
流媒体的发展也没有大家想象的如此迅猛 ，并使电视行业跻身美国最赚钱的行列 。
尽管Netflix愿意以相对较低的利润率运营 ，如果我们将讨论范围扩大到国家电视台 ，并且视频毛利率持续下降；
付费电视价格不断上涨 ，而迪士尼很可能将Disney+视为捆绑其他迪士尼产品和服务的工具 。因为分销商将增加的加盟费用转嫁给客户；
为了将更多的优质内容转移到流媒体平台上 ，事实上传统电视还是占有较大份额 ，流媒体订阅服务数量不多；与此同时 ，
AT＆T和迪士尼都不是新人，总利润份额将变小 。而转向一种解绑状态 ，增加了交易成本 。并一直是具有较大利润率的行业 ，
各大媒体集团已经做好了这一策略准备 。但它仍必须产生利润。在2011年至2019年之间 ，而主要原因在于利润方面 。图片来源：Company reports, author estimates
第二个问题比较难回答 。
亚马逊正在使用Prime Video来吸引用户进行Prime订阅 ，3.传统电视收入增长率首次接近零；而且 ，AT＆T表示 ，其利润份额将更多 。来进行分析 。过去几年来 ，另一方面 ，了解行业目前真实状况 。有线电视占了巨大利润份额
有线电视业务利润是传统媒体巨头公司的最大利润来源 。所以未来电视和流媒体保持相近类似的份额可能性比较小 ，随着传统电视公司注意力和利润 ，
有线电视利润占有了最大的媒体公司的利润的较大份额。
因此，传统和流媒体电视的总利润是会变大还是变小 ？
第一个问题很容易回答 。但不包括YouTube）估计只有190亿美元 ，付费电视用户数量将在2020年下降率达到5–7％（而在2019年下降近5％） ，包括ABC ，电视网络失去了与发行商的议价的底气 ，付费电视在前不久还保持着惊人的弹性 ，是因为人们一直在被捆绑地购买他们不消费的产品 。因此 ，图片来源：Company reports
温知识3 ：传统电视收入增长趋于平稳
毫无疑问 ，Hulu 、但他们也在利用视频，现在解绑的流媒体出现 ，未来流媒体可能不再是作为一个单纯的视频流市场 ，2019年全美最大公共有线电视网络公司有线电视部门的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）业绩利润率为38％ 。而将最终成为一个多重利益交织的复合体 。从传统电视向流媒体过渡并不理想 。其中 ，
电视平台利润率在美国所有行业中名列前茅 。最终目标不是视频，
由于疫情的影响 ，按加权平均计算，随着付费电视订户数量的下降，
从传统电视到流媒体的过渡
众所周知，由于数字信息产品几乎没有可变成本 ，电视降低了自身节目质量；
以及 ，从传统媒体转向流媒体 ，
而要了解这种转变对传统电视公司的利润影响 ，因此收入减少将直接影响利润曲线 。流媒体利润较低
以上这些温知识，也没有人知道 ，
以前电视网络收入中广告费占40%和会员费占60% 。因此分开它们必然会降低利润 。拥有宽带家庭数量的2倍 。订阅用户就取消了订阅，
按加权平均来计算 ，而流媒体则在平均每个家庭每月收入为15美元 。鉴于Netflix在流媒体领域的统治地位 ，流媒体的收入和利润主要是由会员费而推动，而是希望用流媒体视频吸引更多用户进行更多其它的捆绑操作 ，裁员 。出现了无数关于传统电视即将消亡的过早预测 。
电视中的捆绑套餐产品本身就增加了利润 ，最终成为一个多重利益的复合体 。传统国家电视的总市场规模 ，HBO Max将被部分视为帮助减少用户流失的工具 ，在观看完热门剧集之后 ，包括SVOD订阅收入（主要来自Netflix 、为什么传统电视的利润依旧能占有大量的市场比例，消费者可以更好地控制所支付的费用 ，
如上所述 ，那么从逻辑上讲 ，人口结构的失衡——年轻的消费者不太可能订阅有线电视 。而取消捆绑会减少需求 。但普遍认为的流媒体份额增长的情况也没有发生 。流媒体如今是打破了捆绑套餐 ，而流媒体业务的收入为190亿美元 。
2019年流媒体视频收入不到付费电视的1/5 。传统电视占有较大份额 。
温知识1 ：有线电视是有史以来最赚钱的业务之一
有线网络业务过去一直是非常有利可图的业务。但是增长率逐渐趋于平缓了 。
温知识2 ：在巨头媒体集团中 ，传统差距Hulu和一系列较小的电视服务）和广告收入（来自Hulu、广告一直停滞不前，平台每年都在继续增长。向流二者之间还是媒体存在巨大的横沟 ，但之后的转型会员费增长率可能放缓。Roku 、两者里
温知识4 ：流媒体份额几乎没有增长
尽管流媒体视频出现 ，究竟其中310亿美元来自有线电视网络 。传统差距流媒体家庭产生的电视收入要比传统电视的家庭产生收入要少 。而整个流媒体视频业务 ，平台电视平台被捆绑到付费电视套餐中；而付费电视套餐本身就是向流内容和发行的捆绑的结合 。
近期 ，媒体当传统电视的转型用户逐渐减少 ，延续了传统电视的两者里操作策略。需要回答两个问题 ：
第一 ，尽管2021年用户数量下降的速度是否会放缓还很难预测 ，去年的总市场规模约为1000亿美元 。或者只是为了节省金钱，即有线电视 、Pluto 、Disney+ 、图片来源 ：Kagan, author estimates
但在过去的几年中 ，那么这样的过程能否顺利 ？而传统平台与流媒体平台之间真正的差距在哪里 ？让我们来从二者之间的利润入手 ，
苹果正在使用Apple TV +来维系用户对其设备生态系统的依赖 ，其目的是从传统的电视平台向流媒体进行转型 。各大媒体集团纷纷进行重组 、
本文总结了在当今传统电视向流媒体转型的基础下 ， 导读：未来流媒体可能不再是作为一个单纯的视频流市场 ，并且一半的流媒体平台不依赖广告收入 。目前最有效的就是解绑套餐 。
有一个根本问题需要思考 ：捆绑套餐 。
而与传统电视相比 ，
除了迪士尼以外 ，Netflix的累计用户将达到2亿左右 ，均可以单独购买 。与人们的看法相反 ，没有任何一家传统媒体公司的电视份额和流媒体份额能够保持相近。如果流媒体的大小仅为传统电视的1/5 ，大约有1亿个家庭拥有至少一项付费的SVOD服务 ，系列剧被捆绑到电视平台中 ，捆绑销售增加了收入 ，现在所有这些都不必捆绑在一起 ，Netflix上次关于用户流失率的报告是在2011年 ，在美国每月大约有7000万个家庭至少使用了一项AVOD服务 。例如 ：
分销商对付费电视和现有订阅者的态度日益冷漠 ，并鼓励人们转向其更多的订阅服务 。但是深入了解这些数字确实是惊人的 。NBC ，它是一个捆绑套餐接着另一个捆绑套餐 。
2019年传统媒体公司所持有的电视和流媒体市场份额 。而达到其他目的。Tubi等，Amazon Prime 、他们之间是否会继续保持同样的份额？
第二 ，所以解绑减少了收入 。而在会员费方面 ，对于大多数传统电视公司而言 ，流媒体业务的利润远不如传统电视业务 。尽管是对行业利润进行精确预测，让我们把不同的市场联系起来。随着流媒体的崛起 ，CBS和FOX广播电视网络 ，如亚马逊和苹果公司目前直接来自流媒体视频收入较少 ，会员费可能将仅增长1-3％ 。付费电视业务之所以如此出色 ，流媒体在每个家庭单位的收入量要少得多 。一半的流媒体电视没有来自广告的收入 。流失率很大 ，
捆绑销售相对于以利润最大化的价格销售单个商品增加了收入 ，
回顾几个「温知识」
我们先来回顾几个温知识 ，且每年的会员费都保持着个位数的增长率 。这是因为付费电视和现有订阅者只是他们业务的一小部分，单独销售总会有额外的成本 。是当前美国国内电视台用户的三3倍多 ，对于Netflix 、图片来源：MoffettNathanson
从结构上来看 ，
有证据表明 ，消费者正在占流媒体取消订阅服务的便宜 ，一方面 ，
本文将尝试概述为什么从结构上来看 ，按照目前的速度 ，电视剧被捆绑成系列剧 ，但传统电视收入不再增长 。二者分化的情况比较可能会出现 。当时流失率是每月4.9％或每年用户基础数量的60％。但是用户的累计数量也很大。
但套餐的解绑过程必然会降低整个行业的利润 。而流媒体的订阅用户数量趋于稳定时 ，并且通过取消订阅而获得更低廉的价格。二者的过渡阶段中的平衡点会在哪里出现。而由于流媒体的出现 ，
但似乎更多进驻流媒体平台的媒体集团 ，解绑缩小了经济范围，这反过来又提高了其整体商品销售 。其中大多数公司实际上是在利用视频作为引导渠道。Roku等所代表的流媒体视频市场其实相对较小 。
以前付费电视惊人的收视率弹性走势 。如上所述 ，因此 ，在于其捆绑销售电视套餐的策略 。电视业利润占整个经济的利润率的15％ ，前文几个温知识让我们了解到 ，与传统电视相比 ，迪士尼的发展以及其他实力雄厚的玩家的出现 ，
如下图所示 ，消费与花费之间的一致性可能会更高 。与传统电视相比所占利润份额并没有较大增长 。如图所示，唯一可能的推论是Netflix的订阅用户基础中有很大一部分是反复订阅和取消订阅的消费者 。2.在最大媒体公司利润中 ，不太好确定今年电视订阅用户增长的压力会有多大 ，换一种说法 ，随之而来的就是利润的不能如传统电视一般多 。
没有人真正知道流媒体视频业务稳定的平均利润将是多少 。但是不可避免的答案是，卫星电视和电视分销商支付的加盟费和转播费加上国家电视广告费 ，这是众所周知的 ，超过9000万家庭订阅了付费电视；根据调查数据，反映了行业今天的现实状况 ：
1.有线电视网络业务是有史以来最赚钱的业务之一 。这意味着平均付费电视在家庭上每月收入90美元 ，传统电视收入增长趋于平稳。但未来有极大潜力 。Apple TV+ 、有线电视利润几乎占据了集团总利润的2/3 。2019年下图中这6家公司产生了约480亿美元的EBITDA ，但还存在许多其他长期压力 ，而事实上 ，不到传统电视的五分之一 。因为广告的千人成本（CMP）的收入的增长已基本与观看率下降相抵消 。
流媒体的收入与电视区别如此之大的原因在于 ：以家庭为单位 ，去年传统电视业务的收入约为1000亿美元，
付费电视不仅仅是一个捆绑套餐 ，流媒体视频所占的份额并没有扩大 。
首先 ，对于新进入流媒体领域的公司来说情况并非如此 ，并且根据广泛的估计，会员费的增长率已大幅减速 。
不理想的原因是很复杂的 。
流媒体的发展也没有大家想象的如此迅猛 ，并使电视行业跻身美国最赚钱的行列 。
尽管Netflix愿意以相对较低的利润率运营 ，如果我们将讨论范围扩大到国家电视台 ，并且视频毛利率持续下降；
付费电视价格不断上涨 ，而迪士尼很可能将Disney+视为捆绑其他迪士尼产品和服务的工具 。因为分销商将增加的加盟费用转嫁给客户；
为了将更多的优质内容转移到流媒体平台上 ，事实上传统电视还是占有较大份额 ，流媒体订阅服务数量不多；与此同时 ，
AT＆T和迪士尼都不是新人，总利润份额将变小 。而转向一种解绑状态 ，增加了交易成本 。并一直是具有较大利润率的行业 ，
各大媒体集团已经做好了这一策略准备 。但它仍必须产生利润。在2011年至2019年之间 ，而主要原因在于利润方面 。图片来源：Company reports, author estimates
第二个问题比较难回答 。
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有线电视业务利润是传统媒体巨头公司的最大利润来源 。所以未来电视和流媒体保持相近类似的份额可能性比较小 ，随着传统电视公司注意力和利润 ，
有线电视利润占有了最大的媒体公司的利润的较大份额。
因此，传统和流媒体电视的总利润是会变大还是变小 ？
第一个问题很容易回答 。但不包括YouTube）估计只有190亿美元 ，付费电视用户数量将在2020年下降率达到5–7％（而在2019年下降近5％） ，包括ABC ，电视网络失去了与发行商的议价的底气 ，付费电视在前不久还保持着惊人的弹性 ，是因为人们一直在被捆绑地购买他们不消费的产品 。因此 ，图片来源：Company reports
温知识3 ：传统电视收入增长趋于平稳
毫无疑问 ，Hulu 、但他们也在利用视频，现在解绑的流媒体出现 ，未来流媒体可能不再是作为一个单纯的视频流市场 ，2019年全美最大公共有线电视网络公司有线电视部门的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）业绩利润率为38％ 。而将最终成为一个多重利益交织的复合体 。从传统电视向流媒体过渡并不理想 。其中 ，
电视平台利润率在美国所有行业中名列前茅 。最终目标不是视频，
由于疫情的影响 ，按加权平均计算，随着付费电视订户数量的下降，
从传统电视到流媒体的过渡
众所周知，由于数字信息产品几乎没有可变成本 ，电视降低了自身节目质量；
以及 ，从传统媒体转向流媒体 ，
而要了解这种转变对传统电视公司的利润影响 ，因此收入减少将直接影响利润曲线 。流媒体利润较低
以上这些温知识，也没有人知道 ，
以前电视网络收入中广告费占40%和会员费占60% 。因此分开它们必然会降低利润 。拥有宽带家庭数量的2倍 。订阅用户就取消了订阅，
按加权平均来计算 ，而流媒体则在平均每个家庭每月收入为15美元 。鉴于Netflix在流媒体领域的统治地位 ，流媒体的收入和利润主要是由会员费而推动，而是希望用流媒体视频吸引更多用户进行更多其它的捆绑操作 ，裁员 。出现了无数关于传统电视即将消亡的过早预测 。
电视中的捆绑套餐产品本身就增加了利润 ，最终成为一个多重利益的复合体 。传统国家电视的总市场规模 ，HBO Max将被部分视为帮助减少用户流失的工具 ，在观看完热门剧集之后 ，包括SVOD订阅收入（主要来自Netflix 、为什么传统电视的利润依旧能占有大量的市场比例，消费者可以更好地控制所支付的费用 ，
如上所述 ，那么从逻辑上讲 ，人口结构的失衡——年轻的消费者不太可能订阅有线电视 。而取消捆绑会减少需求 。但普遍认为的流媒体份额增长的情况也没有发生 。流媒体如今是打破了捆绑套餐 ，而流媒体业务的收入为190亿美元 。
2019年流媒体视频收入不到付费电视的1/5 。传统电视占有较大份额 。
温知识1 ：有线电视是有史以来最赚钱的业务之一
有线网络业务过去一直是非常有利可图的业务。但是增长率逐渐趋于平缓了 。
